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  谈起飞鱼科技(01022-HK),也许很多人都没听过,但是说到一款手游“保卫萝卜”,大家定能耳熟能详。这是一款适合9岁以上儿童大人玩耍的益智游戏,在五六年前“保卫萝卜”的风靡程度堪比今日的“王者荣耀”,而它正正是飞鱼科技的代表作。但再火热的游戏面对市场,都无法不直面其寿命周期的晚期。随着市场对“保卫萝卜”热度的消减,飞鱼科技的“中气”似乎也不足了。

  如上图所示,过去5年,飞鱼科技的业绩除了在2014年略有上涨,于2015年、2016年和2017年都是呈下跌趋势的。而且,在公司拥有人应占溢利上体现得尤为突出,在2015年经历同比减少44%之后,进入2016年和2017年直接进入亏损状态,且在亏损的漩涡里越陷越深。基本面可谓是并不那么好看。

  从上述数据不难发现,2017年飞鱼科技手机RPG游戏的平均MPU同比下滑22.1%,休闲游戏平均MPU同比下滑76.1%,网络游戏的MPU同比减少40%,主要是由“三国之刃”、“保卫萝卜”等热门游戏步入其预计寿命周期晚期所致。

  在一系列经营数据都下跌的同时,RPG手机游戏ARPPU却出乎意料地大升,由2016年的94元增加至约134.9元(人民币,下同),这主要由2017年9月推出的“灵妖记-神仙道外传”较高的ARPPU增加所带动,其自行营运模式让飞鱼科技可全面确认游戏的收益,且忠实玩家对其发展成熟的现有RPG手机游戏亦有更强消费意欲。

  此外,网络游戏ARPPU也由2016年的85.2元微升至2017年的90.3元,此增长主要由2011年推出的网络版“神仙道”的ARPPU增加所带动,目前该款游戏仍处于寿命周期成熟期,忠实玩家愿意花费更多。

  不难看出,飞鱼科技基本面下跌都是与其推出游戏的寿命周期息息相关,唇亡齿寒。因此,着力推出新游戏、把握游戏的成熟期,才是飞鱼科技自保及赚钱的明智之举。

  其次,值得注意的是,游戏营运对飞鱼科技收益贡献维持稳定。2017年游戏营运收益占总额的85.7%,2016年为85.3%。其中RPG手机游戏贡献的收益总额自2016年的51.6%增至2017年的65.6%,主要由于2017年下半年推出的“灵妖记-神仙道外传”。毕竟在“灵妖记-神仙道外传”推出后不久即在苹果应用程序商店中登上最畅销名单前十位,今年能好好推广及把握好它,说不定也是一条生财之道。

  作为互联网游戏开发和运营商,飞鱼科技要做的应该是好好利用现有的流量且开发新游戏,加强自身开发及运营IP。但笔者发现,飞鱼科技的“灵魂人物”主席兼行政总裁兼执行董事姚剑军做得更多的却是回购。如下港交所资料显示,姚剑军自去年12月至今共进行了8次增持动作,持股比例从31.43%到31.84%。

  无巧不成书,飞鱼科技年初第一个交易日收报0.94港元,于6月20日仅报0.63港元,至今累计跌幅达33%。主席姚剑军在低价时不断增持,是否在掂量着什么呢?仅仅是为了证明给公众看他对公司的信心吗?

  今年3月,飞鱼科技牵手美图,将独家负责运营、开发和管理美图的游戏业务,2018年也许是飞鱼科技战略调整后成效初见的一年,你是否会有所期待呢?

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